2024/10/28

• 美台股追蹤：
• 過去一週，美股科技股頗受承壓，台股大盤卻續創波段高點，盤勢一樣很無聊，不只量縮，乖離和情緒也仍處於高位震盪，沒有買入機會，今年以來，美股標普已經漲幅來到 22%，是 1936 年以來最亮麗的總統選舉年表現，很可惜的，今年股市似乎都沒有反應大選的不確定性而回檔，反而是因為日圓套利平倉而回跌，重點是跌得快漲得也快，少看一天盤可能就錯失買入良機。
• 最近，各大投行也公布了明年的獲利預測，按照過往經驗，股市呈現三牛一熊的庫存循環，而股市又提前領先基本面 2~3 季度，所以雖然企業獲利也大多呈現三牛一熊，但當企業獲利走完第 2 年擴張時，股價可能就要準備反應新一輪的庫存修正。
• 這就好像 2022 年台股獲利仍創高，但股價已經提前修正，而 2023 年台股獲利嚴重衰退，但股市已開始反彈，進入新一輪牛市。目前可以確定的是，按照當前上游端的資本支出，台股獲利保持的年增，至少可以走到明年下半年，而到 2025 年底時，基本面將走了 2 年牛市，股市則是走了 3 年，這個時候進行庫存調整的股價下修，都將變得正常。
• 所以時間來到 2025 年，可能真的沒有大幅建倉的條件了，到 2025 下半年，甚至不該做任何買入，即便這段末升段可能漲得誇張，但有大機率還是會在新一輪的庫存修正套牢，我僅期待今年是不是還有因大選產生的不確定性而做股價修正，如果今年乖離再不下滑，我也只好將新的本業收入轉化為短債，一邊抗通膨，一邊等待新一輪庫存調整。
• 美債追蹤：
• 最近不只是長債，連投資等級債也在下跌，雖然沒有破底，股價漲幅甚至遠大於帳面虧損，但降息後還看到跌這麼兇，都開始好奇經濟到底是否這麼好，或是僅是反映川普當選後通膨再起，引起的聯準會利率風險。
• 為了以防投入過快，我仍然以十年期公債殖利率，作為債券梯的佈局方式，分別以 4~4.5%、4.5%~5% 作為長期佈建的兩成成本價，要不然債券過去一整年價格波動並不大，如果集中在 4.5% 以下買入，會把成本價買高，目前就是把價格鎖在這樣的兩個區間。